Me pareció interesante escribir una vez más acerca de esto.
Primero debemos diferenciar entre aumentos puntuales de precios por efecto de una escasez puntual, y el alza generalizada de precios de todos. La que nos interesa es la última.
La inflación es un proceso monetario, esto es, existe mayor incremento en el circulante que el crecimiento en la cantidad de los productos y servicios generados. Ahora, que es el circulante?. El dinero no es sólo billetes, el dinero es también el crédito creado por la banca comercial. Say what?, SI, los créditos son una forma de dinero (equivalente) que circula en la economía. El dinero “impreso”, o los billetes, son de hecho una cantidad muy reducida del dinero. Y cómo se produce este “dinero-crédito”?. Simple, cuando alguien toma un crédito, esto crea una entrada bancaria en los libros del banco, el cual incrementa en este monto la disponibilidad de recursos para comprar, es decir, dinero. Tiene un límite esto? técnicamente si, sólo se puede expandir los activos del banco (créditos idealmente) hasta alcanza 10 veces el capital core (app) del banco (depende de las regulaciones de cada país). El registro de estos agregados monetarios, o formas de dinero, se desglosa de acuerdo al origen, y se clasifican como agregados monetarios privados, M0, M1, M2, M3, cada uno de ellos incluye al anterior más un ítem de crédito adicional.
Por ejemplo, M0 (o base) se define como el efectivo y reservas de los bancos, M1 es M0 + los depósitos a la vista, M2 es M1+depósitos a plazo + inversiones básicas en FFMM y acciones, y M3 es M2 + Inversiones más sofisticadas en bonos y otros instrumentos complejos de capital.
En un bonito gráfico:
La línea inferior soporta en estricto rigor toda creación de crédito de la línea superior. Y la línea inferior no tiene respaldo de nada físico, simplemente la expansión o contracción que estimen los banqueros centrales sea necesaria para mantener el crédito en crecimiento, por tanto en consumo, y por tanto el PIB. Si ha aumentado tanto el circulante, como no ha aumentado en la misma proporción la inflación?. De hecho, la inflación si ha aumentado, sólo que en sectores que no son de impacto inmediato y directo en la ciudadanía, como los bienes raíces (una buena parte de los créditos creados se destinan a esto), las acciones y bienes de capital complejo y por supuesto consumo (otra buena parte de los créditos), que gracias a los productos chinos no se ha notado un aumento de precios.
Y como encaja en todo esto el gobierno?. Cuando los gobiernos exceden en sus presupuestos la recaudación tributaria, tienen 3 alternativas, disminuir el gasto, aumentar la recolección, o emitir deuda para financiar el déficit. Si los gobiernos emiten deuda, esta es comprada por los bancos, que generan un crédito al gobierno el cual puede gastar ese dinero en la economía. Si el banco quiere vender ese bono, el banco central lo compra (generalmente a mayor precio), y lo intercambia por billetes o reservas, las cuales pueden ser expandidas por medio de crédito hasta 10 veces. Si el gobierno simplemente “imprimiera” el déficit en forma de crédito por ejemplo en el banco del estado, el proceso sería mucho menos inflacionario que la emisión de deuda, ya que esta posteriormente puede ser aumentada X10 veces. Espero quede un poco más claro el proceso de creación de dinero y deuda.
