Fondos A– Análisis técnico

 

Como los fondos A son exactamente iguales al comportamiento del IPSA, prefiero analizar éste.

Estamos justo en un nivel de precios crítico 4475, si rompe, el próximo nivel a testear debería ser 4352, después 4222 y finalmente 4015. Por los lados superiores, 4554 es una resistencia de precios mayor, si es superada va al siguiente que es 4651 y después camino libre hacia los 4800. 4352 es un nivel mayor, si es roto muy probablemente vaya encaminado fácilmente hacia los 4015 con una alternativa de rebote en 4222. Como se comprueba si el nivel es superado?, una vez que baja del nivel, vuelve a testearlo por el lado opuesto, si no lo supera, probablemente es un nivel válido y será sostenido.

En resumen, estamos en una zona de presión de precios a la baja, aunque recién en inicio, si superamos los 4352 hacia la baja podemos ver una caída bastante abrupta. Si no existen incentivos de liquidez por parte de los bancos centrales no se ve un cambio en la presión hacia niveles inferiores de precio dado que en puntos intermedios no existe ninguna resistencia apreciable a una baja.

PLAN B

 

Ah, es cierto, no hay plan B para la salida de Grecia, no era esto lo que declaraban hace 2 semanas los eurócratas. Sin embargo hoy aparecen diciendo que una salida de Grecia es “manejable”. Con todos los mercados cayendo, la deuda de España fácilmente en records del año, Italia acercándose de nuevo al 6%, Grecia con un pie fuera del Euro, la verdad es que esperemos que los Eurócratas SI tengan un plan B, caso contrario podríamos ver mucha volatilidad a contar incluso desde mañana, plazo en el cual vencen bonos griegos, quienes no tienen ni un sólo dracma, er, euros para cubrirlos sin la asistencia del BCE o dejando de pagar servicios internos básicos. Nos acercamos a pasos agigantados a un nuevo equilibrio, ese en el que cada cual se preocupa por si mismo. Francamente las cosas están tomando una velocidad cada vez mayor, que sobrepasa por mucho la capacidad de reacción de los eurócratas, tan sólo esperemos que puedan aguantar esto hasta que el periodo de elecciones en los países desarrollados se complete y las medidas que haya que tomar sean tomadas sin estar pensando en la próxima re elección, tan sólo tengo mis dudas de que el sistema monetario dure tanto sin tener que intervenir agresivamente, punto en el cual los políticos tendrán que decidir entre hacer lo que se necesita para evitar una crisis de proporciones, o hacer lo que quieren para ser re electos.

AFP´s, hacen su trabajo con nuestros ahorros??

 

Un comentario hace alusión a la función que se supone cumpliría FyF, y que debería ser tarea de los fondos de pensiones. Lamentablemente tengo que decirle a los lectores del blog que jamás ha sido la función de las AFP el obtener la máxima rentabilidad de los fondos, la función es intentar acumular la mayor cantidad de afiliados para las comisiones (recuerda que ellas velan por su rentabilidad, no la tuya) sobre la administración de los fondos y colocar los “ahorros” en paquetes accionarios que no lo hacen “tan” mal con respecto al IPSA. Esto está garantizado de esa manera ya que la forma en que los fondos mutuos operan (todos) se llama perseguir el momento, que significa que de su portfolio actual escogen un % de peor rendimiento y las reemplazan por el mismo % de las acciones que han tenido el mejor desempeño en el mercado. Obviamente esto no es muy inteligente ni se requiere una gran habilidad para hacer, es simplemente asegurar a los que están adentro de los fondos que el desempeño no va a ser muy inferior del que presenta el mercado. Esa es la forma en que se gestionan los fondos, por eso FyF o cualquiera que diga que puede calcular puntos exactos de giro sobre un paquete que varía continuamente es un vendedor de pomadas simple y puro y la razón por la cual la rentabilidad de mercado es la mejor que puedes obtener dado los profesionales que trabajan en estos fondos mutuos, que son analistas de mercado, no traders, esos trabajan para los bancos y grupos privados de inversión, quienes son los que les venden las acciones que ya no les interesa a las AFP´s.

Porqué los políticos no deberían ser re electos

 

De acuerdo a mi experiencia, no hay nada que promueva más la corrupción o las malas prácticas de las personas que estar en un puesto de trabajo o una posición con una remuneración que excede por mucho lo que esa persona podría ganar en cualquier otro lugar dado sus set de habilidades y competencias. Bajo ese escenario, surgen las peores emociones humanas, entre ellas el famoso chaqueteo, proteger en base a mentiras o achacar a otros los problemas que tu has generado (no te ha tocado encontrarte con un personaje que nunca tiene la culpa?). No soy sicólogo y no se cual es la motivación de esto, pero he contado innumerables casos de estos en distintas empresas lo que me hace suponer que no es una serie de coincidencias, y lo opuesto sucede cuando piensas que tus habilidades son superiores al cargo, la gente es honesta, reconoce los errores, trabaja en equipo y promueve a los mejores prospectos. Siendo este el caso, que presumo se presenta en cualquier actividad humana, cual es la diferencia con la política?. Cual es el set de habilidades y competencias que tiene un político para ocupar el cargo? que se requiere? ese conjunto de habilidades particulares vale lo que se paga en el congreso o en el gobierno? Cual es el afán de ser re electo, si se supone que servir a tu país requiere sacrificios y no conozco a nadie que sea masoquista para hacer algo que le genera “rentabilidad negativa” personal una y otra vez. Servir a tu país es un honor, que debería ser ocupado por los mejores en cada campo, por una vez, al final de sus carreras con toda la experiencia acumulada sin posibilidades de re elección, de esa manera se elimina la motivación por la corrupción, ya que las leyes que apruebes te van afectar directamente cuando ya no estés en el gobierno o la descendencia. Creo sería un gran paso para que los políticos realmente gobiernen pensando en el país y no en sus intereses personales, que obviamente es el caso. Y que no son los mejores en sus áreas queda claro considerando todos lo problemas que hoy existen en el mundo gracias a leyes o iniciativas que ellos han aprobado y que han permitido el estado de cosas actuales.

Derivados, el real peligro

 

como he escrito en otras ocasiones, la espada de Damocles sobre la economía mundial es el complejo de derivados, que cuando comience a desmoronarse provocará un estrés financiero mundial probablemente sin parangón en la historia humana dada la extensión y globalización actual. El primer crack visible de esto lo mostró la pérdida reciente de JP Morgan sobre estos instrumentos en el que supuestamente es el banco que corre menos riesgos en la industria. Aún está por verse que es lo que salió mal y que instrumentos fueron los que provocaron la pérdida, que al parecer son sintéticos de tasas de interés (la mayoría de los derivados mundiales tienen que ver con swaps de tasas de interés). El complejo de derivados asociado a la banca americana es de aproximadamente 250 USD trillones, JP Morgan cuenta con 70 de ellos, pero lo realmente increíble es que el patrimonio es algo así como 183 USD billones, es decir algo así como 390 veces la exposición del capital de los accionistas a los derivados. Significa que una pérdida porcentual reconocida sobre el complejo de derivados al que está expuesto JP baja un 0.2%, borra el patrimonio del banco, y este es el más conservador. Como dije, cuando esto explote el terremoto será mundial, en comparación la crisis de deuda soberana en Europa es de “sólo” 6 USD trillones, que por cierto también está fuera del rango de acción de los gobiernos centrales. No tiene mucho sentido escribir más en detalle acerca de esto, cualquiera entiende que si te endeudaste en $100 para abrir una plataforma de trading y apalancas en 500 para “simular” que tienes $50.000, con tan sólo una pérdida de 0.2% en tus inversiones tu cuenta es destruida, (cualquiera sea la forma en que quieras presentar la operación como absolutamente “cubierta” ya que esto es imposible), y por supuesto aún tienes que pagarle los 100 al banco. Esa es la matemática sobre la exposición mundial de la banca, una bomba de tiempo nuclear esperando el inicio de la reacción en cadena. Hay algo que hacer?, nada en verdad, está fuera del alcance de cualquier ser humano o grupo el detener esto, aunque tal vez retrasarlo. Como siempre la recomendación es mantener un stock pequeño de cosas necesarias ante una disrupción de la cadena logística, pero principalmente mantener la mente abierta a los cambios, cuando el complejo de derivados se derrumbe, el paradigma de dinero por nada se evaporará y probablemente trabajos que hasta ahora son extremadamente rentables debido al gran volumen de dinero que se mueve en los mercados financieros dejarán de serlo, y nuevamente tendrá que empezar la construcción de riqueza desde la economía real, por lo tanto trabajos más productivos serán los más requeridos, aunque por supuesto seguirán existiendo los traders y los trabajos de servicios, tan sólo (creo) serán mucho menos demandados y por supuesto remunerados, hasta que retomemos el ciclo de riqueza donde la gente se olvida de las tonterías hechas anteriormente porque claro, ahora es diferente…(Facebook alguien??)

JPM Morgan se hunde en sus acciones

 

Por la pérdida (momentánea puede ser mucho peor) de USD 2 billones debido a sus productos “sintéticos” el banco más grande de USA se hunde en los mercados. Ahora, tanto escándalo por una pérdida que está dentro de las posibilidades de un banco que tiene activos por Trillones de USD, y fuera de sus estados contables de decenas de ellos, causa extrañeza, toda vez que debe ser una pérdida  “normal”. A menos que esto sólo sea la punta del Iceberg, hay que recordar que estos manejos se hacen bajo el concepto de “cobertura” que básicamente significa que tomas dos posiciones contrarias una con un producto muy riesgoso (bonos griegos por ejemplo) y te “cubres” con CDS por ejemplo. Estas estrategias de las ramas de inversión de la banca se conocen como prop desks, y lo que hacen es apostar contra las recomendaciones que hacen a los clientes, si, leíste bien, ellos compran productos y dependiendo del riesgo lo cubren, y después lo ofrecen a los clientes cuando ya han hecho la ganancia que esperaban o quieren cortar rápido las pérdidas. Esto no resulta por supuesto si las inversiones que tomaron salen mal, no se cubrieron adecuadamente o las contrapartes no responden, y nadie sería tan tonto de comprarte el producto (bonos griegos por ejemplo), razón por la cual hace algunos meses estos eran promocionados como una gran oportunidad, esos eran los prop desks tratando de deshacerse de las bombas de tiempo. Ahora queda por ver cuáles fueron las inversiones que salieron mal, pero la dinámica es la preocupante, sobre todo si se hicieron utilizando los fondos de los depósitos. Esto no es especulación, así trabajan los bancos de inversión en algunas de sus más lucrativas ramas en lo que incluso Goldman llamó humorísticamente “iniciativa de servicio asimétrico” para los muppets…compra lo que te decimos, necesitamos deshacernos de eso…

Keynesian Clowns¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡

 

No pude aguantar la risa con Marc Faber, les dejo el video en Inglés de la entrevista en Bloomberg…