Sorpresivo IPC de octubre abre discusión porriesgo de precios indexados en la economía

 

DF:

Alta inflación en septiembre y octubre, una demanda interna que se desacelera más lento que lo esperado y las importaciones con un aumento de más de 25% en octubre.
A simple vista, los últimos datos que muestra la economía chilena no son los mejores. Pero al realizar un análisis más a fondo hay varios temas que tienen una explicación bastante clara y que ayudan a despejar un poco el panorama.
El sorpresivo índice inflacionario de octubre que arrojó un 0,6% de variación mensual sorprendió -y descolocó- a todo el mercado que se había preparado para recibir de parte del INE una cifra entre 0,2% y 0,3%.
La mayor incidencia en la cifra fue de la división Alimentos y Bebidas No Alcohólicas, que registró aumentos en diez de sus once clases, destacando Hortalizas, Legumbres y Tubérculos (9,3%), con una incidencia de 0,304 puntos porcentuales.
Más atrás se ubicó la división Alojamiento, Agua, Electricidad y Otros Combustibles, que presentó alzas en seis de sus nueve clases, destacando Electricidad (4,6%) con una incidencia de 0,091 puntos porcentuales.
Pese a que la cifra confirma dos meses de alta de alta inflación (0,8% en septiembre), los economistas son cautelosos al momento de explicar esta variación. “Este 0,6% está bastante ‘sucio’, y uno no puede proyectar esta cifra hacia delante. Las estimaciones de mercado de 0,2% ó 0,3% claramente tienen un desvío importante por lo sorpresivo del aumento de la papa, ahí hubo la mayor sorpresa con algunas frutas que explicaron una parte importante de este desvío. Si uno mira los indicadores subyacentes son bajos, así que primero hay que limpiar la cifra”, plantea Patricio Rojas, economista de Rojas y Asociados.
Según el análisis de la Cámara de Comercio de Santiago, la cifra tampoco debiera generar preocupación. “Estos antecedentes no constituyen una amenaza de brote inflacionario, pese a que el IPC sobrepasó las expectativas y los parámetros normales del mes. Los aumentos de precios están muy concentrados en alimentación y energía, lo cual se refleja en que el índice de inflación subyacente”.
Pese a que el panorama que se dio en octubre parece no ser de los mejores, Rojas pone “paños fríos” al señalar que “si uno empieza a desmenuzar el tema, la inflación está explicada por temas particulares y en el caso del aumento de las importaciones hay que considerar que este mes de octubre tuvo 3 días hábiles más que octubre del año pasado y esos tres días hábiles equivale a casi US$ 1.000 millones de importaciones adicionales”.

Efectos de segunda vuelta

Eso sí, Rojas advierte que “dado que las inflaciones han sido altas en los últimos meses, se tiene efectos en las tarifas del agua potable y en las otras que son tarifas que están indexadas, por tanto, se tiene un efecto. Pero eso es por una vez y no se observa que se vaya a tender a mayores presiones a los precios”.
En esa línea, Pablo Correa, economista jefe de Santander, plantea que “uno de los riesgos de cara al próximo año es que empiece a generarse inflación de segunda vuelta (...) que es que cuando empieza a subir básicamente el insumo y la presión sobre los márgenes es tal, que se termina pasando al consumidor final. Mi proyección de inflación para 2013 es del 2,9% (el mercado estima un 2,7%) básicamente por esta inflación de segunda vuelta que viene por el mercado laboral y salarios”.
Agrega que “los precios de los bienes transables en el año han crecido un 0,4%. La inflación no transable, es decir la interna ha crecido un 2,7%. No es que no haya inflación. Estamos generando inflación interna. En cambio, por el otro lado, existe deflación importada” (LOL), plantea.
En esa línea, el economista del Grupo Nueva Economía, Luis Eduardo Escobar, afirma que “el aumento puntual de los precios no se verá reflejado en presiones de ‘segunda vuelta’ ya que los trabajadores no tienen cómo trasladar estos aumentos a presiones de salarios. El alza en costos de energía, producto de un mal sistema de fijación de precios, también será absorbido por los consumidores ya que no afecta a las grandes empresas, cuyos precios se fijan de otra manera. Con todo, la inflación este año estará dentro del rango meta”, afirma.

Entonces, precios inflados de arriendos y ventas de propiedades sueldos de la construcción y minería, y estos economistas de papel pensaban que los precios no se iban a traspasar a los bienes básicos…LOL.

No, no, no, no pero no hay problema, porque la inflación subyacente está controlada….JAJAJAJAJajaj, tampoco habrá inflación de segunda vuelta porque los trabajadores no pueden traspasar a presiones de salarios…

oh boy, mi ulcera….

para los lectores, lo que intentan explicar estos payasos es que no existe peligro de inflación porque todo menos energía y alimentos está bajo control, yeah, los IPAD´s son muy muy importantes para a vida diaria de las personas y la inflación de esas cosas relevantes está controlada, nimiedades como la comida y cuentas de energía, no,  así es que no hay nada de que preocuparse…y el assclown del final intenta decir que no habrá inflación adicional porque los trabajadores al tener que pagar más por alimentos y energía y no poder pedir aumentos de sueldos, no podrían traspasar el costo adicional a los empresarios que de esta manera no tendrían que subir el precio de las cosas por sus mayores costos. Estos razonamientos circulares nunca me dejan de sorprender…

Inflación en Chile, como nos afecta?

 

A raíz de un post y los comentarios asociados, tuve la duda de porqué fondos de pensión podrían haber desempeñado tan bien en la década de los 80’s y parte de los 90´s y pensé que podía ser efecto en parte de la inflación, y gracias a eso encontré estos datos muy gráficos…

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En la década de los 80’s, 100 pesos del año 1989 compraban aproximadamente el equivalente a $15 del año 1980. El problema es que los sueldos no suben a la velocidad de la inflación por un lado, y por otro probablemente la oficial en estos niveles es mucho menor que la real. Cumulonimbo Velasco disparó la inflación en 2008 gracias a sus “conservadoras” políticas monetarias pero en general después de la década del 80 la inflación ha estado controlada en el rango de 3%. Que quiere decir esto?. Con inflaciones como las de la década del 80 y principios de los 90´s es muy difícil estimar el real poder de compra o la rentabilidad de inversiones en estos ambientes tan distorsionados, por lo que hay que compararlo con un indicador de crecimiento más real…el PIB (que no es una maravilla de indicador de crecimiento tampoco, pero al menos es en una moneda más estable "(USD) que el peso en esa época)…

 

 

 

 

 

Como se puede apreciar, el real crecimiento debe haber sido incluso cercano a cero, lo que quiere decir que el crecimiento en el precio de los activos de la época fue básicamente devaluación monetaria, tal como la bolsa de Zimbawe que fue en algún momento la de mejor rentabilidad con algo así como 30000% anual. La relación entre PIB y bolsas es estrecha, y en algún momento estas convergen ya que obviamente los mercados de acciones son un reflejo de la economía que mueve el PIB.

La lección de historia monetaria viene en camino, quiéranlo o no los planificadores centrales.

 

Por que ésta vez NUNCA ES DIFERENTE.

Si hay algo que los planificadores centrales piensan, es que ahora la tecnología y el conocimiento acumulado hará la diferencia. Lo que no entienden es que las tecnologías cambian, incluso la inteligencia evoluciona (aunque dudo que los políticos y economistas actuales sean más brillantes que los Medici, Aristóteles, Voltaire, Franklin, Julio César, Law, Rothschild (los originales, no los bufones actuales), pero jamás las emociones y motivaciones, esas siguen siendo las mismas, por lo tanto lo único que logran las anteriores es probablemente acelerar los ciclos (y acentuarlos).

Todas las tonterías, complejidades, productos estructurados, vehículos de inversión, apalancamiento, derivados, al final caen en la categoría de deuda emitida a cuenta del capital de otros. Eso siempre termina en desastre. Siempre ha sido y siempre lo será. La única forma de evitar esto es prohibir el uso del dinero de otros sin el estricto consentimiento voluntario de las partes. Cuando este balance se rompe, los problemas empiezan. En eso caen los impuestos, y muy particularmente la deuda de gobierno, que gasta a cuenta de generaciones futuras, un peldaño adicional en la escala de las irresponsabilidades y degradación moral. Corresponde a cada individuo pagar sus deudas, como a cada generación las cuentas adquiridas, es inmoral tomar deuda a nombre del capital de otros, es un robo simple y puro. Como la lección nunca es aprendida, vamos a ver las consecuencias de este error cometido desde el inicio de la historia, una vez más. Sólo esperemos que que el interregno sea más bien una depresión post 1929, y no una edad media….

Puede hacer algo el banco central para detener la inflación?

 

La convención tradicional indica que a mayor crecimiento, mayor inflación, por lo tanto existe un compromiso que debe equilibrarse entre estos dos factores. Pues bien, eso es incorrecto. La única forma de que se produzca inflación de precios general (a diferencia del aumento de algún producto en particular por efecto de la oferta-demanda) es que la cantidad de dinero circulante aumente en mayor proporción al aumento de la producción. Una de las mayores pirotecnias mediáticas es el estado de las tasas de referencia del banco central. Esto no afecta casi en lo absoluto la inflación. Es la capacidad del banco central de controlar las reservas los bancos lo que define la inflación. Si nunca has escuchado lo que es el encaje es porque así está diseñado que sea, ese es el verdadero factor inflacionario combinado con la capacidad de la banca comercial de usar reserva fraccionaria para los créditos emitidos. En que afecta el gasto de gobierno que es uno de los argumentos de la mayor inflación?, en nada si este gasto se produce con los ingresos de los impuestos, pero si proviene de deuda es altamente inflacionario, ya que los bancos que compran esa deuda pueden usar esos instrumentos como garantías para nuevas reservas que inician el proceso de reserva fraccionaria (multiplicar las reservas por 10 en los créditos). En los últimos años el gobierno ha incurrido en cada vez más crecientes emisiones de deuda para cubrir las promesas electorales. Este proceso es el inicio de la espiral que tiene a Grecia en la ruina económica, con una diferencia, Chile tiene el control de su moneda, lo que significa que puede depreciarla a voluntad. No hay que engañarse con los discursos políticos de austeridad o balances macroeconómicos, ninguno de ellos se ha mantenido, todo ha sido con deuda bajo excusas cada cual más idiota que la anterior (como la emisión del año pasado para balancear los créditos hipotecarios en pesos…).

Las medidas para combatir la inflación

 

Va un video con un catálogo del conocimiento convencional acerca de la reducción de la inflación por parte de próceres en la economía nacional, desde banqueros centrales hasta consejeros de éste.

Primera convención: Mayor gasto gubernamental implica mayor inflación…Si el gasto de gobierno proviene de impuestos, de que manera el gasto de un dinero transferido provoca mayor inflación??. Tan sólo si el gasto de gobierno es en DÉFICIT, esto produce mayor inflación, cosa que obviamente se está produciendo.

Segunda convención: Las mayores tasas desincentivan el consumo y esto reduce la inflación. Ciertamente las tasas altas reducen el consumo, pero si son traspasadas a las captaciones, incentivan el ahorro que a su vez promueven las inversiones en bienes de capital, o sea inversiones, que por supuesto consumen los recursos.

La mayor inflación se produce por mayor cantidad de dinero en el sistema, así de sencillo. Si este nuevo dinero creado ingresa a la economía real en vez de estancarse en cuentas de ahorros o acciones o instrumentos financieros, la inflación se va a notar tarde o temprano, y considerando que este ha sido el caso durante los últimos años, el impacto de la inflación se va a notar, quiéranlo o no los políticos, por sus propias medidas de endeudamiento y por la expansión de los créditos y la economía basada en el consumo de  los últimos años.

Estudio de la UC resta protagonismo al Central en control inflacionario

 

Según DF, el “exitoso” manejo de la inflación de los últimos 15 años habría sido gracias a factores adicionales externos complementarios a las políticas monetarias… DUH….no shit???. Los académicos responsables de este impactante descubrimiento son por supuesto PhD´s de la nunca bien ponderada Universidad de Chicago. Y respecto de las exitosas políticas de los últimos 15 años…

Si…se ve exitoso el control de la inflación…

PRINT BIATCHEZ¡¡¡

 

La razón de la última explosión del Euro, el Oro y la Plata? (sort of)? las palabras de DA BERNANKE, indicando que la nueva ronda iQE viene en camino. No estaba la economía de USA en camino a la recuperación?.

Algunas de la joyas del impresor en jefe de la economía mundia:

“En la medida en que esta inversión se ha completado la aplicación de mejoras significativas en la tasa de desempleo es probable que requiera una expansión más rápida de la producción y la demanda de los consumidores y las empresas, un proceso que puede ser apoyado por la prosecución de las políticas acomodaticias.

Si esta hipótesis es incorrecta y los factores estructurales son, de hecho, explicando gran parte del aumento en el desempleo de larga duración, el alcance de las políticas anticíclicas para hacer frente a este problema será más limitado. Incluso si eso resulta ser el caso, sin embargo, no debemos concluir que nada se puede hacer. Si los factores estructurales son la explicación predominante para el aumento de desempleo de larga duración, que será aún más importante tomar las medidas necesarias para garantizar que los trabajadores son capaces de obtener las habilidades necesarias para satisfacer las demandas de nuestra economía que cambia rápidamente”

Resumen en Español…Más impresión no ha demostrado ser eficaz, pero de todas formas lo vamos a hacer…

Si te gustó la bencina a $800, te va a encantar a $1200…

Por qué la inflación debe estar entre el 2% y 4%?????

 

Alguna vez te has preguntado la razón de estas cifras?. Tienen alguna justificación técnica? porqué no 5%? porqué no –2%? (no sería grandioso que por alguna vez los precios de hecho bajaran??). O porqué casi nunca le apuntan? o porqué si la inflación proyectada era 3% y resultó ser de 10% no se despide a todo el consejo del banco central?

La respuesta es, no existe ninguna razón técnica para éstos números, así como tampoco las metas de crecimiento o nivel de endeudamiento (o peor nivel de déficit por año). Por ahora veamos el tema de la inflación:

Algo que obviamente no enseñan en los colegios es el concepto de dinero. Que es?. Es nuestro medio de intercambio, es la forma que tenemos de comerciar lo que producimos y lo que necesitamos. El dinero en este sentido es uno de los mayores inventos del hombre. Ahora bien, en que se basa el intercambio sujeto al dinero?. En que lo que recibo a cambio de mis mercaderías va a tener el mismo valor que entregué por ellos en el futuro. Es decir, si mis mercaderías me generaron 2 monedas, el entendimiento de ese intercambio es que en un periodo indefinido de tiempo voy a poder comprar exactamente la misma cantidad con las dos monedas. Eso es confianza en la divisa.

Dicho lo anterior. porqué la inflación se indica como meta? la meta del banco central es que NO EXISTA INFLACIÓN en el largo plazo, esto es, mantener el poder de compra del medio de intercambio. Probablemente algún economista (o todos) dirá que es necesaria la inflación para promover la producción (o que la inflación es una consecuencia de este aumento). No es la idea el discutir teorías económicas en este post, pero, con el sentido común que nos quede (que no es tan común), tiene algún sentido argumentar esto?. Nadie intercambia en el supuesto de lo que estas recibiendo se va a devaluar en su poder de compra. Obviamente si el dinero se devalúa a una tasa de 3%, no es tan notorio y nadie se queja, pero es de todas maneras un robo al poder de compra. Por supuesto el dinero facilita el intercambio, y el crédito es lo que hace que la economía se expanda, pero esto no tiene que ver con la inflación, si se producen más productos, y existe igual cantidad de dinero, los precios bajan, por lo tanto el Banco central expande la cantidad de circulante para que la expansión de dinero vaya de acuerdo al output de un país y lo contrario también aplica, si la producción baja, el banco central debe quitar circulante para que la inflación se mantenga en cero. Es necesario un banco central para esto?. En la medida que realmente ejecute la función de estabilidad del dinero y que no sea un rescatador de la banca privada o un proveedor de liquidez barata, si, es práctico tener un ente que regule la circulación. Por otro lado, entregar a uno privado el máximo poder que puede detentar cualquier organización en un país que es el control de la divisa no parece muy sabio. Entonces, tienen sentido estas metas? no, no lo tienen, honestamente, como todas las cosas, el dinero es un commodity que varía continuamente de poder de compra, por lo tanto, en términos generales, la inflación durante un periodo de tiempo largo debería ser cercana a cero, con las fluctuaciones intermedias obvias en la medida que el banco central o la agencia de gobierno encargada haga el trabajo, esto es, controlar el flujo de circulante de acuerdo al la producción económica de un país.

Modificación a la Ley de Renta, entiendes cuanto pagas de impuestos???

 

En un país existen los impuestos a la renta, esto es, extraer de las rentas privadas generadas durante un tiempo determinado una cierta cantidad que es administrada por el gobierno (las actividades gubernamentales no pagan impuestos, por ejemplo los parlamentarios están exentos de los impuestos de renta, lo que es obvio por que el impuestos iría al…gobierno)

Primero que es RENTA? son los ingresos que recibes descontado de los gastos.

Tienes dos formas de PRODUCIR o GENERAR RENTA (según la ley). Una es utilizando el CAPITAL, por ejemplo ahorras dinero y con este montas un pequeña compañía de cecinas. La renta que produces proviene de la operación de tu negocio. El gobierno saca de esas utilidades un 17% (ahora 20% “momentáneamente”, JA¡), los IMPUESTOS que se cobran por esta clase de actividad se conocen como IMPUESTOS DE PRIMERA CATEGORÍA. Ahora hay que entender que en este caso, el impuesto es sobre la renta de la EMPRESA, no sobre TU renta como dueño. Antes de sacar un solo peso para ti ya tienes un impuesto de 17% (20% hoy) menos de lo que ganaste. Si retiras TUS utilidades (o lo que queda, Obvio, para algo monto una empresa no??), quedas afecto al impuesto GLOBAL COMPLEMENTARIO, que cobra un 20% adicional (que es el 40% pero el gobierno descuenta el 20% que cobró a tu EMPRESA antes, no es esto generosidad??)

La segunda forma de producir RENTA es mediante tu TRABAJO. Como INDEPENDIENTE la renta es lo que cobras por tu trabajo descontado los gastos asociados a este (si no los sabes el SII lo estimará por ti), y el gobierno se queda con entre un 6% y un 40% de esa renta dependiendo de cuanto ganes (SO MUCH para incentivar el emprendimiento privado¡¡¡) esto es el impuesto GLOBAL COMPLEMENTARIO (que aplica a los retiros de utilidades de las empresas como vimos antes). Como EMPLEADO, pagas (vía la empresa donde trabajas) un impuesto que varía desde el 6% al 40% también dependiendo del sueldo, y que se conoce como el IMPUESTO ÚNICO. Ambos Impuestos son de SEGUNDA CATEGORÍA.

Esos son los impuestos DIRECTOS.

Los impuestos INDIRECTOS son los asociados básicamente al consumo,

El más conocido es el IVA que te recarga con un 19% adicional, MÁS el impuesto a ciertos bienes y servicios, por ejemplo el de los combustibles, alcohol, cigarros.

El menos conocido, pero el más importante y oculto es la INFLACIÓN, que es probablemente el más REGRESIVO (HUH?), esto quiere decir que afecta con mayor intensidad a quienes menos ingresos perciben (ya sabes lo que es regresivo).

ESTO ES UNA MONTAÑA DE IMPUESTOS¡¡¡, y nuestros libres de impuestos a la RENTA parlamentarios quieren subirlos??

Son excesivos los intereses bancarios?

 

Una de las cosas problemáticas de este gráfico es básicamente la tasa de captación, es decir la tasa que supuestamente motiva el ahorro. El crédito de consumo es realmente abusivo, pero el problema para la economía como conjunto es otro…

El 90% de los créditos se deben a empresas y viviendas. Este crédito es el que mueve la economía y permite la expansión. Cuando las tasas de intereses son artificialmente bajas, se promueve la inversión en emprendimientos que no tendrían ninguna posibilidad de funcionar en un ambiente de tasas más exigentes. Porqué pueden extender los bancos con estas tasas?. Porque el banco central coloca como referencia una tasa baja, que es el costo del dinero bancario si lo quisieran pedir prestado al banco central. Con esta facilidad, tanto pueden captar ahorros como conseguir reservas para expandir extremadamente baratas. No necesitan prácticamente los ahorros, con una reserva pueden expandir créditos e incluso la compra de activos riesgosos. Por supuesto, si las tasas vuelven a la normalidad, aquellos propietarios que se endeudaron con una tasas que les permitía pagar el dividendo, no lo podrían hacer. Al igual que empresarios que confiaron en el bajo costo del dinero para financiar sus flujos. De igual manera que el propietario, el empresario se ve enfrentado a un costo que ahora no lo hace rentable. Ese es uno de los mayores problemas económicos. Las tasas de interés de consumo altas son por supuesto abusivas y deben ser abordadas. Pero la principal amenaza es impedir la construcción de capital vía ahorro y distorsionar el valor de las inversiones con tasas artificialmente bajas. Es lo que se conoce como el ciclo de negocios, o de crédito, lo que genera burbujas y posteriormente las depresiones.

A propósito de la reforma tributaria

 

Dejo con ustedes probablemente al único político del planeta (conocido al menos) que tiene un discurso con sentido, respecto de las políticas tributarias y del rol del Gobierno.

RON PAUL

Gobierno de Chile se ha endeudado internamente el DOBLE + en 2 años, por qué???? (emisión de BTP20 's)

Según el DF:
“De acuerdo a lo anunciado en diciembre pasado, esta mañana el Ministerio de Hacienda concretó con éxito la primera subasta de papeles nominales (en pesos) a 20 años plazo (BTP-20)”
“La decisión de emitir BTP-20 busca promover el desarrollo de una curva de referencia nominal a plazos largos (hasta hoy solo existían bonos nominales a 10 años) que facilite la emisión de bonos privados nominales a plazos también mayores. Dicho desarrollo va en directo beneficio de las personas, toda vez que promueve el que puedan endeudarse a largo plazo en pesos sin incurrir en riesgo de inflación. Un ejemplo concreto es el mercado hipotecario”
Quien diablos se endeuda en pesos en hipotecarios????? realmente son tan retardados EN UN MEDIO ESPECIALIZADO EN FINANZAS Y ECONOMÍA para creer esta declaración a Larraín? punto en el cual estoy de acuerdo en la crisis educacional, en particular en el pensamiento crítico.
Obviamente esto es una idiotez y lo peor es que nadie cuestiona (una vez más el tema de la educación y el pensamiento crítico). Como recordatorio,
van algunos cuadros, primero del banco central
Impresión de divisas (o expansión de base monetaria)

Y la expansión de activos…
(y después preguntan porqué la inflación fue mas alta de lo presupuestado…)
Y el GOBIERNO y su AUMENTO de deuda de

Ni siquiera está el balance completo del año 2011 y la deuda ya es 2.5 veces la de 2009????
Que diablos está pasando??? El banco central imprimió pesos y emitió bonos para comprar USD para estabilizar el valor? 12.000 MMUSD???, o para ampliar las reservas técnicas de la banca de manera que pudieran crear más crédito, o estar más blindadas en el caso de una crisis. Estos cuadros no son normales, esa expansión monetaria significa que el circulante ha aumentado más del doble desde 2007, (y los que digan que se debe al aumento del PIB, 150% de expansión de BASE monetaria contra 22% NOMINAL PIB?). y Adicional a esa expansión de deuda monstruosa van a agregar 6000 MMUSD? donde está la política seria de las autoridades?
Es un rescate encubierto al banco del estado cuya exposición a la banca privada es…6000 MMUSD? QUE POR CIERTO AL SER DE TODOS LOS CHILENOS NO DEBERÍA COMPRAR BONOS PRIVADOS SIN EL EXPLÍCITO CONSENTIMIENTO DEL PAÍS, REPRESENTADO POR EL CONGRESO.
De nuevo, que la prensa haga las preguntas adecuadas alguna vez en la vida¡¡¡¡

(aquí puedes encontrar un post relacionado).

Banco Central y modificación de tasas, Influye en algo en la inflación?

 

 

He escrito sobre esto anteriormente, pero no deja de impresionarme el poco conocimiento del funcionamiento monetario en la economía entre quienes se supone son especialistas en el tema e incluso consultores financieros del mismísimo banco central (o al menos eso aparentan) razón por la cual me extraña tanto aparataje y cobertura sobre la decisión del tipo de interés de la mítica institución cada mes.

Ciertamente, que los bancos tengan acceso a dinero más o menos barato (que es lo que define la tasa de referencia de los fondos del banco central) tiene alguna incidencia en el global de la creación de dinero, pero ni remotamente es el factor principal en la inflación o incluso incidente estadísticamente. Y para quienes piensen que el banco central no influye en demasía en el tema y que la inflación cuando se descontrola es debido a factores externos (como los malévolos especuladores), se debe hacer notar que la inflación es un fenómeno monetario, y quien tiene la sola responsabilidad por la circulación del dinero es una y solo una institución en un país, el banco central.

Pero vamos al punto como cultura general y para entender en algo el funcionamiento y mecánica de la creación del dinero y su efecto en la inflación.

Cuando el banco central quiere expandir el dinero total en circulación, compra desde los bancos instrumentos mantenidos en los activos de la banca comercial, por ejemplo bonos de gobierno. Como los compra? imprime billetes y los deposita en una cuenta asociada a cada banco comercial en el mismo banco central, cuenta que es conocida como reservas. Los detalles contables del asiento respectivo lo dejamos para otro post, pero en esencia el banco central imprimió sin respaldo alguno billetes para comprar activos de los bancos. Que logra con esto?, las reservas monetarias en el banco central funcionan como un comodín en la expansión del crédito de la banca comercial, que la puede realizar en teoría hasta en 10 veces (aproximadamente, depende de la política de cada país al respecto) es decir, con $10 de reserva puede eventualmente crear $100 en créditos a clientes e instituciones. Ciertamente es más complejo el proceso contable entre bancos, no realizan una expansión directa de 10 veces sus reservas ya que esto los dejaría insolventes casi al momento, pero el sistema bancario en total expande estas nuevas reservas que se generaron en 10 veces eventualmente. Entonces, Cuando el banco central quiere expandir el crédito, compra activos desde los bancos y genera nuevas reservas que la banca puede expandir en dinero “bancario” y crédito hasta en 10 veces (o la política de encaje específica de cada país). Como se podrá apreciar, la compra de activos por 1 billón de USD puede generar la creación de 10 USD billones en circulación en todas las formas de crédito y deuda. Por cierto el banco central no puede obligar a la banca a dar créditos (o así nos hizo ver el especial de HBO respecto de la crisis de 2008), pero no tiene ningún sentido que la banca no aproveche el regalo al máximo e incluso sobrepase los límites regulatorios, así es que para todos los efectos consideremos que el poder del nuevo dinero creado por el banco central se aprovecha en su totalidad. Una excepción a esto es cuando los bancos no confían unos en otros, por lo tanto prefieren estancar los dineros en el mismo banco central, pero esto es en épocas de crisis profundas, en normalidad los mercados monetarios se mueven con fluidez, y se supone que en Chile todo está normal…

Entonces, cuando el banco central quiere aumentar el crédito en la economía (y con ello aumentar por supuesto la inflación como efecto secundario), compra activos desde la banca y le entrega a esta reservas de alto impacto en expansión. Que hace entonces (o debería) para el efecto contrario de frenar una inflación?, pues vende activos mantenidos en el balance del banco central, es decir los que anteriormente había comprado a la banca y para ello simplemente descuenta desde las reservas de cada banco en el central el valor del activo, generando con ello que los bancos deban contraer sus activos (créditos) sea liquidando algunos, sea no renovándolos (es lo que se conoce como desapalancamiento o delevaraging).

Ahora ya lo sabes, este es el real motor de la inflación en una economía de planificación central como la actual, las tasas de interés son para el consumo masivo, la mecánica esencial por supuesto no es discutida ni menos enseñada, lo extraño es que el ejército de Phd´s en economía no hagan mención al respecto, realmente tan poco paga una inversión de USD 120.000? (al menos en conocimiento).

Por cierto, saber hacia que destinos se dirigirá el dinero generado en la expansión de crédito es casi imposible, por lo que la tontería de tratar de predecir o anticipar tasas de inflación, o incluso tener objetivos de esta no tiene sentido económico basado en las tasas de interés de referncia, toda vez que las expansiones (inflación) no tienen porqué producirse en los activos considerados en las canastas de cálculo del IPC, por ejemplo en el aumento del valor de las casas que influye en los derivados estas hipotecas, los arriendos, las acciones, bonos, metales preciosos, etc, etc , el dinero fluye a través de la economía y es prácticamente imposible saber donde va a impactar, por eso los analistas de mercado rara vez apuntan el número en tiempos de crisis cuando el banco central está estimulando la economía, imposible saber hacia adonde van a fluir los dineros, sólo cuando el resultado es evidente se sabe cual fue la burbuja creada.

Porqué el banco central de chile tiene créditos por 9 billones de USD en Diciembre a las instituciones privadas?

 

En otro post publicado a principios de Enero, establecía que el banco central había aumentado su posición en encajes, esto es, había impreso (figurativamente) dinero para cubrir una falta de reservas (bastante grave y urgente dada la premura en las resoluciones), lamentablemente no quedó un respaldo de ese balance salvo un gráfico de la data del banco central. Pero el dinero no desaparece (salvo en MF Global), así es que ahora aparece en vez de un aumento de encaje, un aumento de crédito a las instituciones financieras por 9 billones de USD, más del doble de lo habitual y casi 3 veces lo del mes anterior (noviembre). Entonces después de la reclasificación contable, aún persiste la duda, que diablos pasó en Diciembre?, más aún, porqué el banco central de manera constante ha expandido su balance en términos de créditos a las instituciones financieras?, si pueden ver la gráfica histórica desde el 2000, la respuesta del banco a central a la crisis del 2008 fue mucho menos pronunciada que la actual (diciembre), lo que hace suponer que la crisis de liquidez esta vez fue mucho más grave que en la crisis de 2008.

Sería bueno que los expertos financieros de los medios masivos comenzarán a hacer las preguntas correctas a los banqueros centrales y no las infinitamente idiotas acerca del mantenimiento o no de las tasas de referencia y las implicancias de esta sobre la inflación…